Мероприятия

Докладчик: Анастасия Киреечева

В рамках доклада были представлены методологические подходы к измерению деловой репутации руководителей компаний на основе данных из средств массовой информации и социальных сетей. В ходе семинара были рассмотрены различные метрики оценки репутации топ-менеджмента через медиа, например, медиа покрытие, учитывающая только количество публикаций, или медиа настроение, где значение имеет тональность сообщений.

Были проанализрованы возможные подходы к формированию выборки. Рассматривалось три возможных варианта: расчет деловой репутации директоров, анализ медиа-индекса на уровне компаний и на уровне банков. Для каждого варианта было рассмотрено несколько релевантных источников для сбора данных, в частности, новостные порталы и социальные сети. Отдельное внимание было уделено техническим аспектам поиска информации: для минимизации ошибок при поиске информации о компании или директоре в СМИ и социальных сетях было рекомендовано использовать комбинированные запросы, а также исключающие операторы для отсечения дубликатов.

Измерение деловой репутации топ-менеджмента компании с использованием медиа-индекса (PDF, 594 Кб)

Докладчик: Владимир Иванов

На семинаре были рассмотрены некоторые существующие метрики, которые направлены на оценку влияния узлов на распространение заражения по сети. Данные метрики включали показатель дифузии, в основе которой лежит модель тепловой диффузии, перколяционная центральность, которая является модифицированной версией центральности по посредничеству и учитывает степень зараженности вершин, а также взвешенная центральность соседства, которая в дополнение к базовой метрике центральности узла (например, степенной центральности) учитывает центральность его соседей.
Наряду с метриками, описанными в литературе, на семинаре была представлена новая метрика - показатель негативной репутации (Bad Reputation Degree), которая отражает уровень воздействия неблагоприятных связей в ближайшем окружении узла. Введение данной метрики было обусловлено отсутствием других метрик, которые подходили бы для анализа распространения информации в контексте банковских связей.
Участники семинара в ходе обсуждения выделили основные особенности показателя негативной репутации (Bad Reputation Degree) и ее отличия от существующих метрик. Кроме того, были предложены способы валидации данной метрики для обоснования ее применимости в анализе связей коммерческих банков через общих директоров.

Метрики сетевого анализа для оценки распространения заражения по сети (PDF, 1,22 Мб)

Докладчик: Екатерина Ахметгалина

В рамках доклада была представлена эволюция методов сетевого анализа (SNA): от классических метрик к современным нелинейным моделям. Основной акцент был сделан на том, что традиционные подходы могут быть не такими актуальными в рамках возросшей сложности корпоративных сетей и глобализации связей. Особый интерес участников семинара вызвала методология TENET (Tail-Event driven NETwork), представленная на примере исследования китайских компаний (Feng et al., 2025). Эта модель позволяет анализировать передачу «хвостовых рисков» и нелинейных шоков в экстремальных рыночных условиях. 

В завершение дискуссии было отмечено, что современный инструментарий сетевого анализа постепенно выходит за рамки привычных схем. Наблюдается общий тренд на усложнение исследовательских подходов и поиск новых точек соприкосновения между различными методологиями.

Применение сетевого анализа в корпоративном управлении (PDF, 579 Кб)

Докладчик: Дмитрий Кирпищиков

В докладе были систематизированы три основных источника эндогенности — пропущенные переменные, одновременность и ошибки измерения — и рассмотрены подходы к их преодолению. Дмитрий выделил две группы методов: опирающиеся на экзогенную вариацию и основанные на модельных допущениях. Для наглядности были приведены примеры из недавних публикаций в ведущих журналах, в которых авторы последовательно применяют различные стратегии борьбы с эндогенностью в качестве проверки устойчивости результатов.

Обзор главы "Endogeneity in Empirical Corporate Finance" (Roberts and Whited, 2013) (PDF, 1,43 Мб)

Докладчик: Григорий Теплых

В докладе был разобран отдельный случай борьбы с эндогенностью, который авторы исследования — Григорий Теплых, София Паклина, Петр Паршаков и Евгения Шенкман — рассмотрели на примере влияния активности компаний в социальных сетях на их финансовые результаты. Основная сложность заключалась в том, что связь может работать в обе стороны: с одной стороны, присутствие в соцсетях может улучшать показатели бизнеса, с другой — более успешные компании чаще и активнее развивают онлайн-присутствие. 

В качестве решения авторы применили двухшаговый подход: сначала оценивается вспомогательная модель, после чего полученные прогнозные значения используются на следующем этапе в основной регрессии, что позволяет снизить влияние эндогенности. Дополнительно используются инструментальные переменные — средние отраслевые и региональные показатели присутствия компаний в социальных сетях. Такой подход позволяет получить более надежные оценки и аккуратно отделить эффект цифровой активности от искажений, связанных с обратной причинностью и самоотбором.

Борьба с эндогенностью в работе «Financial Performance and Digital Relational Capital: Evidence from Russian SMEs» (PDF, 781 Кб)

В семинаре приняли участие заведующий Международной лабораторией экономики нематериальных активов Петр Паршаков, заместитель заведующего Юлия Найденова и старший научный сотрудник Мария Молодчик. Они обозначили основные направления деятельности лаборатории, в которых участники НУГ могут принять участие, а также рассказали про историю создания подразделения. Стажеры-исследователи МЛЭНА: Михаил Усанин, Егор Иванов, Роман Макурин, Дмитрий Володин, Ирина Максимова и Анастасия Киреечева рассказали о том, что представляет собой работа в научном подразделении, и поделились своим опытом реализации задач для научных и прикладных проектов лаборатории.

Марина Завертяева, руководитель НУГ, представила задачи первого этапа работы и их сроки. Также был представлен план серии открытых семинаров НУГ, на которых будет проводиться работа над совместным исследованием и представлены первые результаты. 

Дмитрий Кирпищиков описал имеющуюся в распоряжении членов НУГ информационную базу исследований. На текущий момент база состоит из данных по советам директоров банков и компаний и содержит информацию о 1935 директорах. Дмитрий также описал доступные характеристики по директорам и финансовые показатели компаний, а также обозначил план работ по её доработке и обновлению.

Описание базы данных (PDF, 197 Кб)

Докладчики: Анастасия Киреечева, Ева Чекмарева и Елизавета Акулич

В рамках доклада были рассмотрены основные теории, описанные в научных работах по тематике научно-учебной группы: теория высших эшелонов, теория человеческого капитала, агентская теория и др. Вторая часть доклада была посвящена обзору ключевых научных работ, посвященных влиянию опыта директоров в банках на эффективность компаний. Также были представлены работы, изучающие негативные типы опыта членов совета директоров. 

Влияние опыта работы членов СД в банках на деятельность компаний (PDF, 410 Кб)

Докладчики: Екатерина Ахметгалина и Максим Габов

Доклад был посвящен особенностям банковской системы РФ, ее структуре и основным тенденциям. Как и в большинстве стран мира, в России действует двухуровневая банковская система. Однако существует ряд особенностей, которые отличают российскую систему от остальных: высокая роль банковского сектора в финансировании деятельности компаний и домохозяйств; концентрация крупных банков; тесная связь с бизнесом и государством; развитый «кэптивный» банкинг; технологичность и цифровизация. Эти особенности делают банковскую систему России уникальной и позволяют ей играть ключевую роль в экономике страны, несмотря на частые вызовы и изменения.

Особенности банковской системы Российской Федерации (PDF, 1,65 Мб)

Доклад посвящен влиянию репутации топ-менеджеров банков на финансовые результаты компаний. Доклад представила Марина Завертяева, старший научный сотрудник МЛЭНА и руководитель НУГ, соавторами исследования стали Дмитрий Кирпищиков, младший научный сотрудник МЛЭНА и старший участник НУГ, а также Анастасия Киреечева и Ева Чекмарева — младшие участники НУГ.

Семинар МЛЭНА: как репутация топ-менеджеров банков влияет на результаты деятельности компаний (PDF, 1,08 Мб)

Докладчик: Владимир Иванов

В рамках доклада были рассмотрены основные понятия сетевого анализа – сеть, вершины, грани, виды сетей (взвешенные и невзвешенные, направленные и ненаправленные) и особенности их анализа, метрики центральностей (степенная центральность, центральность по посредничеству, центральность по близости, центральность по собственному вектору) и их применение. Участники семинара научились расчету базовых метрик сетевого анализа и применили знания на практике: им был предоставлен пример сети городов Пермского края, для которого необходимо было посчитать метрики центральности и на их основе сделать вывод о положении каждого узла в сети.

Применение сетевого анализа (PDF, 1,15 Мб)

Докладчики: Ева Чекмарева и Елизавета Акулич

В ходе работы было изучено изменение системы корпоративного управления (КУ) в России от 1990-х к современной системе с усилением роли государства и ESG-принципов. Рассматривались ключевые модели КУ, и отличие моделей в России от зарубежных аналогов. Особое внимание было уделено особенностям корпоративного управления и его регулирования в российских банках и компаниях, в том числе на примерах конкретных организаций. В итоге было выявлено влияние на эффективность бизнеса и основные направления развития КУ в России в настоящее время.

Особенности корпоративного управления в российских банках и компаниях (PDF, 366 Кб)

Докладчики: Максим Смирнов и Анастасия Киреечева

Доклад был посвящен обзору различных метрик деловой репутации и анализу научных работ, рассматривающих влияние деловой репутации топ-менеджмента на результаты деятельности компании. В первой части доклада было рассмотрено несколько подходов к определению деловой репутации, а также теория высших эшелонов, обосновывающая влияние характеристик высшего руководства компании на успех её деятельности. Во второй части доклада были представлены работы, структурирующие деловые качества менеджера, а также рассмотрен краткий обзор исследований, посвященных влиянию деловой репутации членов совета директоров на результаты деятельности как нефинансовых организаций, так и банков.

Метрики деловой репутации (PDF, 871 Кб)

Докладчик: Максим Габов

Статья посвящена анализу последствий политики Банка России по закрытию проблемных банков. Работа уникальна тем, что изучает эффекты массового отзыва лицензий в условиях отсутствия системного кризиса — редкий естественный эксперимент в банковском регулировании. Результаты показывают, что политика регулятора имела "очищающий эффект" (особенно для финансово устойчивых и эффективных фирм), однако вместе с этим она усилила селективность рынка.

Обзор статьи "Quo Vadis? Evidence on New Firm-Bank Matching and Firm Performance Following Bad Bank Closures" (PDF, 231 Кб)

Докладчик: Владимир Иванов

Сначала участники семинара попробовали посчитать уже раннее пройденные сетевые метрики с помощью R, затем полученные навыки применили для составления сети по советам директоров на имеющихся данных российских банков. Полученные результаты могут в дальнейшем стать основой научной публикации и помочь в исследовании репутационных эффектов топ-менеджмента российских банков.

Мастер-класс по применению сетевого анализа в R (R, 17 Кб)

Идея исследования, рассмотренная Владимиром Ивановым и Максимом Смирновым, заключается в анализе связей между действующими банками и банками с отозванной лицензией. Предполагается, что наличие у коммерческого банка общих директоров с банком, которого лишили лицензии, негативно воздействует на его финансовые показатели. В рамках исследования уже был проведен обзор литературы, связанной с применением сетевого анализа в банковской сфере, построены сети связей российских банков в период 2014-2021 гг. и рассчитаны основные метрики центральности отдельно для действующих банков и банков с отозванной лицензией. Дальнейшая работа предполагает дополнение базы данных о советах директоров российских банков за 2022-2024 гг., включение в анализ финансовых показателей банков, а также построение сетей с альтернативным определением связи между банками.

Влияние отзыва лицензии на финансовые показатели связанных коммерческих банков (PDF, 742 Кб)

Исследование Екатерины Ахметгалиной и Максима Габова направлено на оценку влияния разрыва сетевых связей между коммерческими банками на их финансовые результаты, вызванного отзывом лицензий у банков-партнеров. Связи формируются через общих собственников или членов Совета директоров, а для анализа планируется применение квазиэкспериментального метода Difference-in-Differences с учетом временной вариации воздействия (time-varying treatment). В докладе, посвященном роли статьи в литературе, подчеркивается значение межбанковских сетей в передаче финансовых шоков, системных рисках и устойчивости банковской системы, а также выделяются пробелы в исследованиях, связанных с экзогенными разрывами связей. Цель работы — восполнить эти пробелы, интегрировав сетевой анализ и динамические эконометрические методы, чтобы оценить причинные эффекты разрыва связей и предложить регуляторам инструменты для мониторинга системно значимых связей и предотвращения каскадных кризисов.

Влияние разрыва связей коммерческих банков на их финансовые результаты (PDF, 553 Кб)

Докладчик: Анастасия Киреечева

Доклад посвящен рассмотрению диффузионных моделей распространения знаний. Была представлена базовая теория диффузии инноваций, разработанная Эвереттом Роджерсом в 1962 году, а также история возникновения данной теории. Затем были представлены исследования, использующие диффузионные модели для анализа распространения информации по сети и варьирующие факторы сетей для получения различных консесусов. Наконец, на основе исследования "Network diffusion of gender diversity on boards: A process of two-speed opposing forces" (Как распространяется гендерное разнообразие в советах директоров: динамика двух разнонаправленных сил, действующих с разной скоростью) (Gimeno et al., 2022) была подробно разобрана методология диффузионных моделей, а также рассмотрены эмпирические результаты, полученные в данной работе.

Диффузионные модели распространения информации (PDF, 1,21 Мб)

Докладчик: Владимир Иванов

Были представлены основные предпосылки и особенности SAOM. В частности, рассматривались назначение модели, использование целевой функции и составляющих ее сетевых эффектов и эффектов ковариат, а также выводы, которые можно сделать на основе проведенного анализа. Отдельно было выделено использование SAOM для изучения коэволюции сети и поведения акторов.

Акторно-ориентированные стохастические модели (SAOM) (PDF, 404 Кб)

Докладчик: Дмитрий Кирпищиков

Статья Уизерса и др. (2018) посвящена исследованию эволюции сети взаимосвязей среди советов директоров крупнейших американских компаний (Fortune 300) в период с 1998 по 2006 год, с акцентом на влияние экзогенного шока − принятия закона Сарбейнса−Оксли. Авторы анализируют структурные и динамические изменения сетевых характеристик, вызванные нормативными и рыночными изменениями, выявляя, как законодательные реформы влияют на формирование и развитие связей в корпоративном управлении. В исследовании модель SAOM применяется для анализа динамики эволюции сети взаимосвязей между советами директоров.  

Обзор статьи "The evolution of the board interlock network following Sarbanes-Oxley" (PDF, 392 Кб)

Докладчик: Екатерина Ахметгалина 

На семинаре был представлен обзор базы данных по российским банкам. В начале семинара были представлены основные финансовые показатели банков. Затем были проанализированы описательные статистики переменных и результаты коэффициентного анализа. В конце выступления были описаны характеристики советов директоров.

Предварительный анализ по данным банков (PDF, 3,64 Мб)

Докладчики: Максим Габов и Екатерина Ахметгалина

Работа посвящена исследованию влияния отзыва лицензий у российских банков на финансовое состояние других коммерческих банков через разрыв сетевых связей, реализуемых через общих членов совета директоров. Результаты показали, что отзыв лицензии у одного банка вызывает краткосрочный шок у тех учреждений, чьи руководители ранее были связаны с ним общими позициями в совете директоров. Однако долгосрочных негативных последствий не выявлено: спустя шесть лет после события статистическое снижение показателей рентабельности активов (ROA) и капитала (ROE) становится незначительным и практически незаметным. Таким образом, исследование подтверждает устойчивость российского банковского сектора перед кризисами подобного типа, демонстрируя способность быстро восстанавливаться даже после резких потрясений.

Влияние отзыва лицензии у банка на финансовые показатели связанных с ним коммерческих банков (PDF, 1,41 Мб)

Докладчики: Владимир Иванов и Максим Смирнов

Исследование посвящено изучению влияния деловых качеств членов советов директоров банков, подвергшихся санации, на деятельность других коммерческих банков, с которыми эти директора имели профессиональные связи до момента лишения лицензии. Результаты демонстрируют интересную закономерность: наличие прямого взаимодействия с директором, чья репутация была испорчена вследствие проблем с предыдущим работодателем, негативно сказывается на результатах функционирования нового банка. Напротив, случайные контакты с такими лицами через третьи организации могут оказывать позитивное влияние на финансовую эффективность.

Темная сторона межбанковских связей: банковская эффективность до отзыва лицензий у связанных банков (PDF, 868 Кб)

Докладчики: Елизавета Акулич и Ева Чекмарева

В докладе рассматриваются ключевые метрики, относящиеся к деловой репутации, такие как маскулинность, привлекательность, компетентность, которые можно рассчитать на основе разметки лица. Дается обзор методов автоматической разметки лица с анализом их точности и областей применения, особое внимание уделяется стандартизированной 68-точечной модели. В заключении разобран алгоритм построения одной из метрик на основе лицевых параметров и интерпретация получаемых результатов.

Метрики, определяемые на основе разметки лица, и их роль в оценке деловой репутации руководителя (PDF, 1,77 Мб)

Докладчик: Киреечева Анастасия

В докладе были представлены предварительные результаты по проведенному систематическому литературному обзору. В исследовании систематизируются результаты 112 эмпирических статей, отобранных из всех найденных в библиографической базе данных Scopus (Скопус) научных работ, в которых было выявлено негативное влияние руководства компании на её деятельность. Результаты показывают, что основное внимание в существующей литературе уделяются изучению таких характеристик топ-менеджмента, как двойственность, независимость и чрезмерная самоуверенность. Однако гораздо меньше исследований посвящено рассмотрению профессионального и личного опыта как генерального директора, так и членов совета директоров, что открывает возможность для будущих исследований в этой области. Кроме того, был проведен анализ цитирований, позволивший выявить наиболее популярные работы. Также была проанализирована география исследований, неожиданным образом показавшая, что большинство эмпирических работ рассматривают компании развивающихся стран, и гораздо меньше изучены страны с развитой экономикой. В конце доклада были представлены результаты тематического моделирвоания с использованием модели BERTopic. 

Систематический литературный обзор (PDF, 1,37 Мб)