Эмпирические корпоративные финансы

Направление по исследованию открытых компаний является продолжением проекта "Особенности создания ценности компании в период экономического кризиса: роль интеллектуальных ресурсов". Мы планируем внести вклад в развитие эмпирических корпоративных финансов, разработав модель создания стоимости, которая будет учитывать интеллектуальные ресурсы компании, конкурентные преимущества и инвестиционную привлекательность. Данная модель будет рассматривать решения, принимаемые менеджерами и внешними инвесторами компании. Менеджеры компании стараются повысить ее инвестиционную привлекательность и конкурентоспособность. В то же время инвесторы ищут компании с высоким потенциалом роста стоимости. В условиях несовершенной информации, в которых работают крупные компании, процессы принятия решений менеджерами и инвесторами компании затруднены. Учитывая это, планируемые направления исследований могут быть сформулированы следующим образом:

• во-первых, будет разработана теоретическая модель конфликта «принципал-агент», возникающего при инвестировании в неосязаемые активы;
• во-вторых, мы планируем развить существующие методы портфельного построения на базе фундаментального анализа путем включения в рассмотрение качества и количества неосязаемых активов компании;
• мы также ожидаем, что инвестиции в неосязаемые активы увеличивают доходность акций компании. Поскольку нематериальные активы способны создавать конкурентные преимущества и отражаться в росте стоимости компании, инвесторы могут распознать инвестиции в них как положительный сигнал;
• в-четвертых, мы ожидаем, что раскрытие информации о неосязаемых активах компании может существенно снизить информационную асимметрию;
• мы предполагаем, что некоторые неосязаемые активы могут не участвовать в создании конкурентных преимуществ компании, но, несмотря на это, их наличие может распознаваться акционерами как положительный сигнал и увеличивать инвестиционную привлекательность компании;
• инвестиции в неосязаемые активы связаны с риском, а, следовательно, увеличивают риск компании. Мы ожидаем, что более высокая волатильность доходности акций связана с неосязаемыми активами;
• наконец, мы предполагаем эмпирически подтвердить гипотезу о том, что специфические черты различных стран и отраслей влияют на восприятие инвесторами информации об инвестировании в неосязаемые активы. Поэтому мы планируем исследовать модеративный эффект факторов внешней среды и типа фондовых рынков.