6 июня - научные семинары лаборатории

Пятый день работы лаборатории начался с семинара, посвященного оценке нематериальных активов, обсуждению противоречий, возникающих при их исследовании. Так, разница между стоимостью предприятия и его материальными активами (Market value added) представляется исследователями как проявление стоимости НМА. Но это требует занятия четкой позиции на степень эффективности фондового рынка. Исследователю, который считает, что рынок акций эффективен будет трудно интерпретировать следующий факт. Известно, что значения Q-Тобина всего рынка акций США бывают выше и ниже 1. Но это подразумевает агрегатное отрицательное или положительное значение НМА всего рынка, длящееся годами. Если не считать рынки эффективными, тогда НМА становится ненаблюдаемой величиной. Дмитрий считает, что в исследовании НМА возможно отказаться от статичных моделей дисконтирования денежных потоков и перейти к моделям, учитывающим гибкость, зависимых от траектории (path depended). В этом направлении может быть полезны модели реальных опционов, которые позволили бы продвинуть теорию.  

Во второй половине дня Профессор Университета Вальядолида Феликс Иттуриага провел мастер-класс, посвященный вопросам корпоративного управления и включению их в анализ интеллектуального капитала. Более того, Феликс предложил новые интересные направления, позволяющие расширить тематику исследований лаборатории.